中经记者 苏浩 卢志坤 北京报道

吉药控股终止上市公告 公司公告/图

深交所一纸公告，吉药控股（300108.SZ）正式终止上市。

近期，吉药控股发布《关于公司股票终止上市暨摘牌的公告》，因公司股票在2025年3月26日至4月23日期间，连续20个交易日收盘价均低于1元，触及创业板终止上市情形，深交所决定对其股票实施摘牌。

这家曾拥有“化工+医药”双主业光环的东北药企，如今却以六年累计亏损近37亿元，“1元退市”的惨淡方式黯然离场。

针对吉药控股退入三板后如何维持基本运营，是否有剥离亏损业务、引入战投的具体计划？《中国经营报》记者日前向吉药控股方面致函采访，其证券部工作人员表示，公司目前情况较为特殊，暂不方便接受采访。

大举并购“失控”

吉药控股的故事始于化工，终于医药。

2010年，主营国防化工用白炭黑生产的通化双龙化工成功登陆创业板，成为资本市场“新兵”。四年后，公司启动战略转型，于2014年通过收购金宝药业97.71%股权跨入医药领域。这次跨界催生了“化工+医药”双主业模式，为后续更名埋下伏笔。

2017年，公司正式更名为吉药控股，宣告全面转型医药大健康产业。更名如同一道分水岭，开启了企业的疯狂收购期。在接下来的三年里，公司斥资收购长春普华制药、浙江亚利大胶丸等十余家医药企业，业务版图迅速扩张至医药工业、医药商业、医药研发等八大板块。

并购带来的业绩增长立竿见影。公司医药板块收入一度占到公司总营收的70%，股价在2017年至2018年间冲上18元高位，市值突破50亿元。但表面光鲜的扩张背后，一场危机正在悄然酝酿。

吉药控股激进的并购策略很快显露出致命弊端。被收购企业普遍存在承诺期一过，业绩立即变脸的诡异现象。2019年，浙江亚利大胶丸净利润暴跌94%，长春普华制药更是直接陷入亏损。这些被收购企业如同精心包装的“定时炸弹”，在业绩承诺到期后集体引爆。更致命的是，高溢价并购积累的商誉地雷开始连环爆炸。

2019年，一纸计提商誉减值与坏账损失的公告，将吉药控股拖入单季度亏损17.84亿元的深渊，就此拉开连续六年的亏损序幕。

财务数据显示，2019年至2024年间，公司归母净利润始终未能翻红，累计亏损额高达36.68亿元。至2024年年末，其资产负债表的失衡已触目惊心：14.45亿元总资产背后是29.48亿元债务压顶，资产负债率飙升至204.08%，资不抵债的警报刺耳长鸣。

2024年，吉药控股营业收入仅录得3.33亿元，却背负着4.39亿元的净亏损。更致命的是现金流危机——账上可用现金仅剩1670万元，不及6亿元短期借款的零头，企业命脉几近枯竭。

财务恶化引爆了更严重的债务危机。由于债务逾期及担保事项引发多项诉讼，2023年年末，吉药控股88个银行账户中，41个账户被冻结或受限，多项资产被查封，多家子公司股权被冻结。截至2023年年末，公司银行账户余额2751.55万元中被冻结金额达480.86万元，现金流濒临枯竭。债务压力下，企业正常经营难以为继。公司曾在公告中坦言：“持续经营能力存在重大不确定性。”

更雪上加霜的是公司治理乱象。2022年8月，吉药控股发布公告称，其收到公安机关通知，原董事长孙军、原董事王德恒因涉嫌职务犯罪被批准逮捕。更讽刺的是，案件竟是公司内部自查发现并向公安机关报案。此时的吉药控股已千疮百孔，不仅年报问询函回复“难产”，还被证监会立案调查。

自救未果终退市

实际上，面对危机，吉药控股曾展开了长达六年的自救行动，但却屡战屡败。

2019年5月，吉药控股控股股东与吉林省吉盛资产签署转让协议，若完成实控人将变更为吉林省国资委。但仅两个月后，因主要条款未达成一致，协议最后终止。

2019年7月，吉药控股在自身营收仅10.66亿元的情况下，宣布拟收购营收超600亿元的修正药业，被业内讥为“蛇吞象”。短短半个月后交易终止，最终还因信披违规被证监会处罚60万元。

2020年11月，公司控股股东及实控人卢忠奎与本草汇医药签订协议，本草汇医药将享有吉药控股24.23%表决权，吉药控股控股股东也将变更为本草汇医药，实际控制人将变更为刘舒。但在执行中双方产生了分歧和纠纷，最终对簿公堂。

而地方政府也曾试图力挽狂澜。2022年6月，梅河口市政府成立驻企纾困专班，与吉药控股签署《战略合作协议》；同年11月，吉林省防范上市公司退市风险工作专班召开债权人会议。会上听取了“吉药控股驻企工作专班提出的退市风险化解工作方案”，“各金融机构也表示在企业整个保壳过程中，考虑暂不启动执行程序”，但终究未能扭转乾坤。

最后一次自救机会出现在2023年6月——公司申请预重整，由梅河口市政府牵头成立清算组。然而因时间不足及资不抵债问题，重整方案未获法院通过。2025年3月，法院正式终结预重整程序。

在所有自救努力失败后，吉药控股的退市仿佛成为必然结局。2025年3月19日，吉药控股首次收盘价跌破1元，随后股价持续低迷。截至4月23日，公司股票连续20个交易日收盘价低于1元，正式触及深交所终止上市条件。

根据规定，因触及交易类强制退市情形，公司股票不进入退市整理期，于5月29日直接摘牌。摘牌前夕，吉药控股已聘请山西证券担任主办券商，签订《委托股票转让协议》，公司股票将转入退市板块挂牌转让。

（编辑：曹学平 审核：童海华 校对：张国刚）